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Tognum akkumulieren
10.09.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von Tognum (ISIN DE000A0N4P43 / WKN A0N4P4) von zuvor "kaufen" auf jetzt "akkumulieren".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 14% auf 1,517 Milliarden Euro steigern können. Bereinigt um Währungseffekte habe der Anstieg bei 18% gelegen. Beim Auftragseingang sei ein Zuwachs um 3% auf 1,648 Milliarden Euro zu verzeichnen gewesen. Das EBIT habe sich gleichzeitig allerdings um 7 Millionen Euro auf 200 Millionen Euro verringert. Beim bereinigten Konzerngewinn habe sich aber ein Anstieg um 28% auf 133 Millionen Euro ergeben.
Die veröffentlichten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research relativ gut ausgefallen. Dabei habe der Konzern in beiden Geschäftsbereichen die Umsatzerlöse steigern können. Beim EBIT habe sich der erstarkte Euro deutlich negativ ausgewirkt. Zudem hätten Vorleistungen für den künftigen Unternehmensausbau und für die rechtliche Abspaltung von Rotorin belastet. Beim bereinigten Konzernergebnis habe der Konzern gleichzeitig von einer deutlich gesunkenen Nettofinanzverschuldung profitiert.
Die Planzahlen für das Gesamtjahr 2008 seien leicht nach unten adjustiert worden. So rechne der Konzern nunmehr beim Umsatz nur noch mit einem Anstieg am unteren Ende des Zielkorridors von 11 bis 13%. Die EBIT-Marge werde gleichzeitig am unteren Ende der ursprünglichen Prognosespanne von 13 bis 15% erwartet. Der Gewinn je Aktie solle sich weiterhin auf über 2 Euro belaufen. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine die Gesamtjahreszielvorgabe vor dem Hintergrund des zuletzt wieder erstarkten USD erreichbar. So würden die Planzahlen nun auf einem durchschnittlichen Wechselkurs von 1,55 USD/Euro basieren.
Der Konzern wolle durch Investitionen im Dollarraum seine Anfälligkeit gegenüber dem schwachen USD verringern. So wolle der Konzern Ende 2009 mit der Teilefertigung in den USA beginnen. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine diese Maßnahme sehr sinnvoll.
Beim gestrigen Schlusskurs von 13,78 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 7 weiterhin günstig bewertet. Insgesamt rechne man vor dem Hintergrund der konjunkturellen Eintrübung in den kommenden Quartalen allerdings mit einem schwieriger werdenden Marktumfeld. Daher rechne man in den kommenden Monaten trotz des günstigen Bewertungsniveaus nur mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von Tognum von zuvor "kaufen" auf jetzt "akkumulieren". (Analyse vom 10.09.2008) (10.09.2008/ac/a/d)
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